2021Q1南航等4家上市航司营收同比转正 Q2业绩有望改善

　　新冠疫情已经爆发一年有余，目前我国民航市场恢复情况良好。截至今年3月，我国民航总体旅客运输量已相当于接近2019年同期90%水平，国内航线运输量已超过2019年同期水平。但是目前由于行业整体亏损额仍然较大，民航企业依旧面临较大经营压力。

　　在第一季度，航空公司累计营业收入878.8亿元，同比减少1.1%，累计共亏损300.5亿，同比减亏45.8亿元。从逐月数据看，1月份亏损104.8亿元，2月份亏损116.1亿元，3月份亏损79.6亿元。

　　近期，除海航外，国航、东航、南航、山东航、春秋航、吉祥航、华夏航相继发布了2021年第一季度财报。经过梳理，在七家上市航司中，在综合业绩方面，Q1三大航营收共492.29亿元，其中三大航里南航的营业收入最高达到212.53亿，国航紧随其后，Q1营收为145.81亿元，东航Q1营收为133.95亿元。此外值得注意的是，Q1部分上市航司营收同比有所增长，其中南航Q1营收同比增长0.53%，吉祥航空Q1营收为24.57亿元，同比增长3.24%，华夏航空Q1营收为11.01亿元，同比增长4.84%，山航Q1营收为24.96亿元，同比增长9.86%。

　　民航资源网专家、广州民航职业技术学院副教授綦琦表示，南航、华夏、吉祥等航司营收同比由负转正主要是因为航线网络更依靠国内，是国内疫情平稳市场强劲复苏的受益者。第一季度，源于春节就地过年和零星国内疫情，疫苗接种比例不高导致国内航空需求信心不足。上述问题将在第二季度得到解决，预计上市航企第二季度业绩将大幅反弹。

　　虽然国内疫情形势转好，特别是今年3月份主要航司的旅客运输量、国内投入运力（ASK）、旅客周转量（RPK）等运营指标同比、环比实现大幅度增长，但由于票价水平依旧处于低位，各航司均未在Q1单季实现扭亏。 具体来看，民营航司春秋、吉祥、华夏航空盈利修复能力仍旧高于以三大航为代表的大型航司。其中三大航2021Q1共亏损140.19亿元，春秋航空、吉祥航空、华夏航空等民营航司中，华夏航空亏损金额最少约为0.48亿元。

　　此外到目前为止，从各航司披露的2020年财报数据显示，华夏航空一枝独秀成为去年唯一盈利的航司，全年归股净利润为6.11亿元，较2019年增加21.74%。华夏航空在2020年业绩快报中指出，公司积极推动航班恢复、优化航线结构、加强收益管理和成本管控，同时油价降低进一步减少公司成本，从而实现经营利润小幅增长。同时，公司因出售并回租三CRJ-900NG 型飞机产生资产处置收益，进一步增加公司净利润。

　　不过，接下来从3月底迎来了民航夏秋航季，在换季后东航等38家航司新增了国内322条独家航线（含独家航段），日均国内客运航班计划达到约1.3万班，同比增长10.6%。从票价上来看，根据飞常准、携程等旅游平台的相关统计，五一机票平均价格较2019年同期已上涨10%-30%。另据CAPSE预测，2021年五一小长假全国将接待旅客将超过3亿人次，国内旅游收入预计超过2000亿元。接下来又即将进入暑期出行旺季，以上迹象均显示出国内民航将进一步复苏的势头。

　　国内航司何时能够开始转盈？中国民航干部管理学院教授邹建军对此预测，2021全年三大航，包括2019年国际收入占比超过20%的航司，都应该是难以实现盈利的；但以国内航线为主的航司，仍然有机会得盈利。从目前来看，国际航线仍然会是受疫情、防控政策，以及疫苗接种率等因素的挑战，国内市场则面临运力过剩的挑战；当然，汇率与航油价格也力有影响，但相对较小，各航司成本控制的空间有限，但却不得不努力去做。因此，现阶段，一方面努力实施“开源节流”策略，另一方面，则寻求数字化转型，以寻找新的商业模式，这会有一个过程。