超大型油轮运价暴涨创年内最高

　　继9月中旬沙特阿美油田设施遇袭后，近期国际原油运价再遇大涨。

　　10月8日，波罗的海原油运价指数(BDTI)达到1355点，7日环比涨35.8%，较去年同期增长57.9%，已达年内最高点。同日，VLCC(超大型油轮)TCE中东至中国航线超大型油轮等价期租租金报113047美元/天，7日环比上涨77%，较去年同期增长193.3%，冲高至年内最高价。此外，VLCC TCE波斯湾至日本超大型油轮等价期租租金从9月25日的3.22万美元/天涨至10月9日的12.1万美元/天(约合人民币86万元/天)，短短两周时间内暴涨275%，并且创下自2015年12月18日以来的新高。

　　记者注意到，由于VLCC运价的大涨，油轮输运业务几乎占所有营收一半的招商轮船可以说是赚得“盆满钵满”。按照华泰证券的估计，VLCC运费每涨5000美元/天，招商轮船的归母净利润就将增加6.4亿元。

　　主要海运公司股价大涨

　　运价的飙涨，也带动了全球一些主要海运公司的股价。例如，国际主要油船运营公司之一前线海运(NYSE：FRO，Frontline Ltd.)股价已经连续五个交易日上涨。10月8日，前线海运收报11.31美元/股，较10月2日开盘价9.38美元/股上涨20.57%。而在A股方面，招商轮船国庆节后两天累计大涨10.9%；港股方面，海丰国际10月3日~9日则累计上涨5.91%。

　　就VLCC运价大涨的原因，申万宏源在研报中称，受制裁影响，VLCC市场出现恐慌，克拉克森TCE上涨至85575美元/天，较9月同期上涨277%，逼近2015年景气顶点旺季最高点。油运同比改善，克拉克森VLCC TCE今年一季度~三季度同比改善282%、118%、137%。申万宏源预计，招商轮船三季报归母净利润8.5亿，同比改善93%；中远海能7亿，同比扭亏。

　　10月9日下午，记者以投资者身份致电招商轮船，公司董秘办人士告诉记者，VLCC指数的暴涨是由于一些市场因素，另外每年的三季度和四季度本身也是海运市场的旺季，这对公司今年下半年的业绩来说也是利好。该人士同时向记者表示，招商轮船对今年下半年的业绩持乐观但谨慎的态度。

　　招商轮船净利每天猛增1.4亿元

　　招商轮船2018年年报显示，公司主营业务分别为油轮运输、散货船运输以及滚装船运输，其中油轮运输占公司总营收高达47%。华泰证券在研报中指出：“据Clarksons数据，2019年上半年，VLCC平均运价(中东至中国航线)同比大幅上涨136.1%。伴随四季度旺季临近，我们预期下半年整体运费水平环比将进一步提高。根据我们测算，VLCC运费每提高5000美元/天，公司归母净利润增加约6.4亿人民币。”

　　VLCC指超大型油轮，即载重超过20万吨的特大型油轮。截至2019年半年报，招商轮船拥有51艘100%权益的VLCC油轮，并且拥有和控制31艘40万载重吨级的VLOC(指通常载重超过20万吨以上的散货船，只用来运矿砂，被称为超大型矿砂船)，在该两个细分领域继续保持全球领先地位，自有运力继续名列世界第一。

　　有分析指出，受益原油运价暴涨，招商轮船股价必然上涨，唯一的利空是其LNG业务被关“小黑屋”。但公司主营业务是原油运输，VLCC船舶规模世界第一，短期看运价暴涨完全可以冲抵LNG利空，其业绩将呈现爆发式增长。记者还注意到，如果按照VLCC波斯湾至日本航线运价两周暴涨9万美元的走势，以及华创证券的测算来推算，招商轮船今年归母净利润将增加约115.2亿元。这也就是说，按照今年剩下的83天来计算，招商轮船在今年剩下的时间里每天都将增加净利润约1.4亿元。

　　随着中国原油进口的持续快速增长，中国石油公司近年来成为油轮市场需求增长的主力，其中中石化旗下的石油贸易商联合石化在油轮市场租船规模近年来均保持全球第一，尤其在VLCC市场具有举足轻重的地位。同时，中国原油海上进口数量继续保持稳定快速增长，进口来源地结构有进一步优化的潜力。在相关政策支持下，中国船东在承运中国海上石油运输市场的增长空间非常广阔。