干散货指数再次探底 止跌反弹为大概率事件

　　上周三波罗的海干散货指数创下471点，再创历史新低。干散货运价指标一直处于探底阶段，主要是由于船只供过于求，比预期中国对原材料如铁矿石和煤炭的需求增长更慢。这给海岬型船和巴拿马型船运价带来了下行压力。

　　铁矿石价格继续处于历史低位，价格好像被无底洞一样吸住跌跌不休。铁矿石目前的股价于每吨38美元。铁矿石价格下跌已经迫使小煤矿关闭，价格进一步的恶化可能施加对大型铁矿石企业带来不晓得压力，我们有理由相信铁矿石价格可能跌至盈亏平衡左右--每吨29-33美元。

　　澳洲国民银行预计，明年全球钢铁产出将进一步放缓，特别是中国的钢铁产出，因中国经济与建筑业继续放缓。因此，铁矿石价格或跌至每吨30美元，恰好处于澳大利亚矿商的盈亏平衡点。该行目前预计，明年铁矿石均价为每吨42美元。

　　中国跌矿石产出仍将是摇摆因素。尽管今年至今，中国铁矿石产出已下滑8.5%，但该产出依旧高于此前的预估，虽然其品级较低、成本较高(高于目前现货价格)。

　　上周中国铁矿石港口库存达到9050万吨。这是五月以来的最高水平，主要是钢铁厂减少了生产量，低市场需求迫使许多钢铁厂减产。

　　十一月中国大豆进口量持续以一个较高的速度增长。中国作为世界上最大的大豆进口国，进口740万吨，11月同比10月增长34%，相比2014年同期增长23%。2015年初至今的进口现达到7260万吨，全年进口量预计最终在8000万吨左右，这是中国大豆进口量第一次超过8000万吨。

　　据德国汉堡的行业刊物油世界称，2015年12月份中国大豆进口量预计增长，达到至少860万吨。作为对比，2015年11月份中国大豆进口量为739万吨。

　　11月中国煤炭进口量为1620万吨，想比10月份增长16%。尽管2015年每月煤炭进口量都在增加，中国2015年1 - 11月进口量相比2014年下降了29%。

　　中国进口飞涨和美国QE 撒钱时期订购的一批干散货船直到现在才推出市场导致BDI连续的下跌，航运市场处于信心迷失期，指数在一个月内二次探底，但是止跌反弹的信号并不明显，指数在现在的位置窄幅震荡是大概率，我们预计短期内BDI指数下行压力不大，以时间换取空间，用长远的眼光来看年初指数反弹的机率较大。