BDI回升符合预期 欧线运价再破盈亏点

　　板块观点

　　14-15年欧美经济复苏，集运增速有望达到6.1%、5.3%，而运力供给增速为5.5%和5.1%，但整体供需改善难以缓解VLCS(7500TEU+)大量交付给欧美航线带来的结构性过剩，预计VLCS船队在14-15年增速约为20%，可用运力的大量交付使得欧美失衡格局短期内难以弥合，尤其是下半年交付密集期，运价压力相对较大，运价改善仍需依仗船公司间自律原则下的联合提价，虽然14年欧美经济和货量复苏或将提升行业涨价的信心，但在供过于求的大环境下，涨价持续性和维持度较差。另外，P3导致的全行业运力整合在中长期是一种趋势，形式包括新联盟(CKYHE)的成立、现有联盟的扩大化、合作深化以及公司间的兼并，未来实力较弱的船公司被洗出干线市场将会成为趋势。

　　市场运价

　　运价综述:传统上节后货量复苏需要时间，而船公司方面关停航线逐步复苏，船舶载箱率小幅回落，导致运价下跌，上周中国出口集装箱指数CCFI报1115点，环比下滑1.7%，同比去年上涨-0.4%， YTD均值同比上涨0.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI为981点，环比回落5.4%，同比下跌8.6%，YTD均值下跌4.6%。由于中国部分地区工厂未完全开工，货量短期将较为低迷，运价短期将处于小幅回落态势，船公司已宣布欧美航线3-5月的涨价计划。