2月份造船行业订单淡季略有回落

　　2月全球新接订单有所回落。2014年2月份全球新接订单为743万DWT，同比回升1%，环比回落41%。虽然本月较上月相比新接订单有所回落，但与去年同期相比仍有增长，同时订单量大于700万DWT。 

　　本月散货船和油轮新接订单同比有所下降。本月散货船和油轮的新接订单为248.3万DWT和244.6万DWT，与去年同期相比下降18%和33%。本月集装箱船的订单为8.5万TEU，同比增长442%。 

　　维持2014年全年新接订单约为1亿DWT的预期。本月全球新接订单为743万DWT，与上月相比有所回落，但仍高于去年和前年同期水平。我们认为今年船市仍将受到需求回升、船价和政策等多方面的利好，2014年船市仍将延续2013年的景气，全年新接订单会在1亿DWT左右。 

　　三大船型造价指数同比、环比有所回升。2月份散货船、油轮新船造价指数为133点、162点，同比回升13%、13%，环比回升0.8%、1.3%。集装箱新船造价指数为80点，同比上升11%，与1月指数相等。 

　　本月除阿芙拉船型外其他各船型造价均有所上涨。2月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马船价格分别为9850万、5400万、5600和2925万美金，与上月相比分别回升250万、0万、50万和25万美金。 

　　船企盈利面改善仍需等待。本月各船型价格保持稳步回升态势，但总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算，在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。 

　　2月韩国新接订单同比大幅回升。2014年2月我国船舶新接订单为233万DWT，环比回落44.0%，同比回落13.9%。韩国本月新接订单为397万DWT，环比回落39.2%，同比上升52.7%。日本本月新接订单较弱为101万DWT，环比回落24.9%，同比回落39.8%。 

　　中、韩两国手持订单多于去年同期。2月底中、韩、日手持订单分别为1.34亿DWT、0.83亿DWT和0.55亿DWT。其中中国和韩国手持订单均高于去年同期水平，幅度分别为19%和23%。日本手持订单仍处下滑态势，幅度为-5%。 

　　三大造船国交付量同比均再次回落。2014年2月全球新船交付412万DWT，同比回落41%。中、韩、日三国新船交付量分别为107万DWT、113万DWT和155万DWT，同比分别回落55.7%、48.2%和29.3%。 

　　投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段，2013年是航运企业从保现金点向保盈利平衡点过度的一年，2014年航运的状况将好于2013。从投资机会的把握来看，拆船相关政策的出台有利于造船行业经历6年萧条之后稳定底部区间，同时节能型船舶需求上升、船价仍处于底部等都将刺激新接订单维持高位。我们看好在民船复苏背景下的中船集团资产整合，仍建议投资者关注中国船舶、广船国际。