大秦铁路：2月运量创新高改革提升增长空间

　　事件：公司公告2018年2月经营数据，核心经营资产大秦线完成货物运输量3558万吨，同比增加18.09%。日均运量127.07万吨。

　　2月运量创新高，货运需求持续回升。大秦线2月日均运量达127.07万吨，同比增长17.7%，超过1月日均运量126.68万吨，再次刷新单月运量峰值，创下近三年新高。大秦线17年运量达4.3亿吨，同比增长23.1%，运量强势恢复，接近满负荷水平，我们认为大秦线货运需求持续回升，一方面是由于冬季用煤旺季所致，另一方面是17年国内经济增长向好，煤炭等大宗货物运输需求回升，沿海发电厂发电量回升所致。

　　陆运格局持续优化，铁路货运供需态势向好。继天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭后，环渤海港口禁止接收柴油货车运输的集疏港煤炭，公路运输治理持续加码，公转铁促使货源继续向铁路回流。2017年，全国煤炭产量34.45亿吨，同比增长2.4%，三西（山西、陕西、内蒙西）煤炭产量23亿吨，同比增长6.3%，煤炭产量进一步向三西地区集中，相关部门协调继续增加优质煤炭产能释放，后期供给将继续快速增加，铁路货运供需态势向好。铁路改革动力强劲，为量价增长打开空间。

　　2017年底国家发改委决定扩大铁路货运价格市场调节范围，对12类货物实行市场调节价，允许铁路运输企业在基准运价上浮不超过15%的范围内确定运价，而目前大秦线仅执行基准运价，存在价格上浮空间。2018年是铁路改革落实兑现期，铁路货运改革是铁路改革的重大突破，将为量价增长打开空间，铁路未来的发展及效益有望显著改善。