干散货船：买还是不买？

　　自去年秋季一直到今年3月，干散货市场行情一直表现不错，3月29日，BDI指数为1338点。尽管运费仍只是在盈亏平衡线上徘徊，但相对而言，市场的改善令人欣慰，在过去一年里，运费已从极低水平基础上翻了四倍。

　　尽管目前的运费改善还不足以证明什么，但它确实已将高涨的热情带入到市场。过去两年里，人们的热情一直很高涨，以至于近来的船舶买卖活动(S & P)表现强劲。例如，在过去的一年里，有一些船东就将他们的资金翻了一番。

　　由于BDI指数现在回到了大约900点，市场已经放弃了一些近期收益，但改善的情绪仍然高涨。同时，由于我们进入了夏季——航运的季节性疲软期，市场方向上出现了一些顾虑。现在市场似乎可以得以喘息，有了一些时间来自省。在去年，市场反弹如此强劲的真正原因有一些令人雾里看花，基本面似乎并不能证明这种强劲的货运改善(翻了四倍)是合理的。总之,尽管市场行情还不错，气氛活跃，但目前还是需要更加谨慎。

　　自去年以来，当一些船舶（尤其是非现代干散货船）以几倍于其报废价格出售时，航运资产价格就已有所改善。但是以历史标准来看，航运资产价格仍然较低。此外，无论是在二手市场还是在新造船市场，对干散货航运资产的收购都存有浓厚的兴趣。

　　然而，市场中潜在的风险因素也很难让买家或投资者大举进入。目前大量的资产价格已经翻倍，而运费几乎不能支撑他们的日常运营费用。另外，贸易量持续疲软，市场全面复苏还在路上。与此同时，造船企业对于他们手持订单量越来越绝望，融资难迫使他们不得不降价接单，而一旦出现任何出口信贷刺激或其他刺激因素都将会对市场产生巨大的甚至灾难性的影响。

　　尽管从历史上来看目前油轮和干散货船的价格似乎都很诱人，选择购买船舶，无论是经营利润还是未来资产的交易，都将是一个很好的战略。但很难说市场正在全面复苏，市场上潜伏的风险不容忽视。在我们看来，今年早些时候我们看到的“非理性繁荣”让我们相信，市场上仍有大量泡沫。