三大航6月生产数据点评 淡季不淡预示旺季更旺

　　东方航空、南方航空、中国国航公布2016年6月运营数据：收入吨公里同比增速分别为14.3%、9.6%和8.9%，其中客运人公里同比分别上升18.5%、8.6%和10.3%；投入运力方面，东方航空、南方航空、中国国航6月可用吨公里分别同比上升13.7%、8.2%和6.2%；总载运率方面，东方航空、南方航空、中国国航分别同比变化+0.4pts、+0.9pts和+1.9pts至72.1%、71.5%和73.3%。

　　国内客运：2016年6月，东航、南航、国航国内航线客运人公里同比分别变化8.3%、2.0%和8.9%；投放运力方面，东航、南航、国航国内航线可用座公里同比分别变化6.1%、0.8%和5.6%；客座率方面，东航、南航、国航国内航线6月分别为82.4%、81.1%和83.3%，同比增加1.7pts、0.9pts和2.5pts，环比增加1.8pts、1.4pts和2.0pts。

　　国际客运：2016年6月，东航、南航、国航国际航线客运人公里同比分别变化42.7%、30.6%和13.6%；投放运力方面，东航、南航、国航国际航线可用座公里同比分别增加39.5%、28.5%和14.0%；客座率方面，东航、南航、国航国际航线6月同比分别变化+1.9pts、+1.3pts和-0.3pts至82.2%、80.6%和79.0%。

　　高频数据跟踪：暑运正式拉开帷幕，民航景气度持续爬升。7月第二周数据显示，国内航线旅客周转量同比提高12%，票价水平同比持平；国际方面，旅客周转量同比提高28%，票价水平同比跌幅收窄至-11%，虽仍无法抑制票价的趋势性下滑，但国际航线量价均呈环比上升趋势，日韩朝、东南亚等境外目的区域当前的累计预订情况均优于上周同期水平，市场呈上升趋势。

　　投资建议：暑运期间国内市场预订量同比提高20%，同期投放座位量仅增加9%，供不应求助推票价水平快速回升，景气度持续爬升。上海迪斯尼如期开园，预计上海两场每年将增加300~400万游客，上海基地航空公司成为直接受益方。继续看好航空旺季表现，首推弹性标的东航、南航，同时关注吉祥和春秋航空。