经合组织难救油轮运输业

　　美国摩根大通最近在很短时间内对国际油运市场作出两次评级，后一次是对前一次修正，并且警告：经合组织今年内不大可能拯救油轮运输市场，显示今年国际油轮市场波涛汹涌、诡秘莫测。

　　擅长油轮市场分析的高级分析师察皮尔（Chappell）早前在纽约对市场作出最新分析，他略带谦意表示，在他多年担任分析师的工作中，很少就一个行业在如此短时间内作两次评级。

　　早前摩根大通将前线航运、OSR船公司两家航企的评级由“增持”下降至“中立”，但事隔不久，就放弃原先的立场，急速将评级再降至“减持”。摩根大通今次突然将油运市场预测降至熊市，大幅降低油轮运费预测。察皮尔解释，过去10年中，油运运费一直受到需求一方的推动，经合组织成员国的产量与运费有最密切的相联性。

　　今年新船订单下滑，原因之一是传统船舶银行收紧信贷，撤回资金。“一些大银行已开始削减今年总贷款额。另有一些试图销售航运投资组合。尽管这些资金曾经在过去一段时间曾有人谈及过，但究竟如何在市场销售仍然是无从知道，“我们近期听到有航运投资组合基金在销售，我们还没有看到银行如何迫船公司进入困境。但总的来说，我们听到的是，组合产品入门时机很接近了。”

　　尽管传统的船舶银行对新油轮融资有诸多限制，察皮尔概述了为什么2011年相对于2010年交付船量百分比会大增，除了提到的是政府支持船舶工业，事实上，2011年许多油轮交付量增加，是由于在2010年延误交付期，拖到今年才交付有关。他同时指出，私人买家是其中一分子，“有不少资金充裕的投资者，他们得益于繁荣经济周期，但未在航运高峰期下订造船，而是等周期下降时下单，这样做，既不必支付利息又满足不断增长的要求令股东开心。当船价下滑25%时，一些私人投资商趁低潮机会，买入无人问津的新船。”

　　根据察皮尔的认识，这是他所见到近10年里最长的油轮运费仍然低于现金收支平衡。上一次看到类似如此大跌幅是在2002年，其中一些船公司几乎破产，他回忆说。“我们很可能会看到回归盈亏平衡点，虽然不明显或在2011年下半年看到。”他说。

　　察皮尔又指出，已经有不少船东到伦敦的克拉克森船舶经纪公司要求出售VLCC。一艘5年船龄的二手VLCC基准价在8800万美元，他说，已经听到消息，有经纪进入叫价的安排程序。他认为，如果价格是低于8000万美元的水平，又假如未来6个月运费继续下跌的话，VLCC二手价格有可能再下降10%，令到五年船龄的船价跌幅至15%，这种折让受影响的船公司数量会上升至25至35%。

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