航运业：集装箱航运形势向好发展

　　航运业大致可分为干散货航运业、油运业和集装箱航运业三个子行业。

　　综观今年以来三个子行业的表现，我们发现今年干散货航运业表现为先好后差；油运业市场总体较好，但具体到单个航运公司情况各有区别；集装箱航运业形势渐渐告别低潮向好发展。就公司而言，中海发展第三季度业绩平稳，与前两个季度相当。中国远洋第三季度盈利与第二季度接近。我们对中海发展和中外运航运评级为“买入”，对中国远洋评级为“优于大市”。

　　我国的海运需求:铁矿石进口增幅小，原油和煤炭进口增幅大今年前三季度，中国铁矿石进口量为4.58亿吨，同比减少3%；中国煤炭进口量达1.23亿吨，同比大幅增长43%；中国原油进口量达2.46亿吨，同比大幅增长21%。

　　BDI2010年在4000-1800点之间大幅波动回顾今年的BDI表现，随着全球经济的逐步复苏，BDI在2010年6月超过4000点，然后在欧洲债务危机阴影下在7月份大跌至近1800点。随后，BDI又快速反弹到2000点以上。目前在2500-2700点之间波动。我们根据干散货运力供求状况预计BDI在第四季度走势平稳。在2011年BDI可能在2500-4000点之间波动。

　　集装箱运价:上半年运价低，下半年强劲上涨今年上半年，HRCI延续2009年的弱势。但自6月起，主要集装箱航运公司集体提价，HRCI大幅上升，到目前为止上升50%以上。根据运力供求状况，我们初步预计集装箱运价在第四季度小幅下跌，在明年将在500-700点之间波动。

　　中海发展和中国远洋第三季度业绩平稳按中国会计准则，中国远洋今年第三季度净利润为24.5亿元人民币，与第二季度接近；中海发展第三季度净利润为4.5亿元，与前两个季度相当。