人民币贬值将增加航企债务负担

　　人民币对美元汇率下跌，最直接而敏感的就是航空公司。在航空公司财报中，投资者常常会被提醒汇率风险。

　　昨日，央行公布人民币对美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，为历史最大单日降幅。受此影响，尽管沪指仅仅微跌0.01%，但A股中航空运输股集体大跌。其中，近期走势一向良好的三大航中，国航跌5.97%、南航跌7%、东航大跌7.47%，东航南航盘中更是触及跌停。

　　春秋航空新闻发言人张武安曾对记者表示，航空业是一个负债率相当高的行业，平均负债率是百分之七十至八十。也就是说，航空公司的资产中有一大部分都是靠借贷的。而在借贷的部分中，大部分都是飞机的购买资金和租赁资金，这部分贷款是以美元结算。

　　据记者了解，航空公司购买的飞机，基本是分期付款，而且都是美元结算。如果人民币相对美元有较大幅度贬值，也就意味着，航空公司要花更多的人民币换到美元，再偿付给波音空客等飞机制造商。

　　国际金融问题专家赵庆明也曾对记者表示，航空公司买飞机的时候，需要大量贷款。在签订购买合同的时候，会先交一部分定金，其他的购买款则需要进行大量的美元贷款，可能来自境内的银行，也可能是由境外银行、银团提供。

　　在贷款后，航空公司需要通过卖机票的现金流来还款。因为贷的是美元，就要还美元。对于国内的航空公司，卖机票的美元收入是比较少的，就算是国际航线较多的国航，许多国际航班的机票收入也是以人民币为主。所以，航空公司需要通过人民币购汇来还美元贷款。

　　可以简单地算一笔账，假如去年买飞机产生负债1亿美元，汇率为6.3，即需要用6.3亿人民币来还债。设定今年人民币贬值1%，即汇率为6.363，公司负债也就变成了6.363亿元人民币，这就相当于增加负债630万元。

　　以国航为例，2014年，因人民币汇率下跌，产生汇兑损失3.6亿元，而人民币升值的2013年，国航为汇兑收益约19.4亿元。因此项数据差异，导致国航去年财务费用为人民币32.4亿元，较2013年大增约人民币24.6亿元。东航、南航等其他航空公司的情况也类似。