中国港口行业：2月箱量增长提速 受益于低基数

　　2月箱量同比增速加快

　　2月主要集装箱港口吞吐量同比增长13%(1月：+5%)，1-2月同比增长9%，但是日均吞吐量环比下滑11%。2月外贸/内贸同比增速分别为+22%/-4%(1月：+2%/+13%)。外贸箱量在2月总量中占比71%(2014年2月：65%；2015年1月：68%)。我们估算，我国最大的沿海八大集装箱港口2月箱量之和同比增速为+16%(1月：+6%)。我们认为2月吞吐量同比增长提速主要是由于今年农历新年相对较迟，一般而言新年后箱量增速较为疲软。

　　上海港、深圳港箱量增速均有提升

　　长三角港口2月箱量同比增长17%(1月：+5%)，其中上海港箱量同比上升17%(1月：+6%)，宁波港箱量增速达到+21%(1月：+10%)。深圳港箱量同比大幅增长47%(1月：+4%)，广州港吞吐量由上月同比增长15%下滑到同比增长9%。大连港箱量同比增长2%(1月：+0%)，天津港吞吐量同比增长上升为+10%(1月：+5%)。

　　上市公司数据

　　上港集团2月集装箱吞吐量基本符合我们的预期，同比增速达到+17%(1月：+6%)，其中洋山港吞吐量同比增速上升9%。深赤湾箱量情况超出我们的预期，2月吞吐量同比增长33%(1月：-10%)。

　　3月箱量增速或将放缓

　　受到2月新年的影响，我们预计3月箱量增速将放缓，甚至或将呈现负增长。