航运市场节后小幅复苏

　　板块观点

　　14-15年欧美经济复苏，集运增速有望达到6.1%、5.3%，而运力供给增速为5.5%和5.1%，但整体供需改善仍难以掩盖VLCS(7500TEU+)大量交付给欧美航线带来的结构性过剩，预计VLCS船队在14-15年增速约为20%，可用运力的大量交付使得欧美失衡格局短期内难以弥合，尤其是下半年交付密集期，运价压力相对较大，集运局部改善仍需依仗船公司间自律原则下的联合提价，14年欧美经济和货量复苏或将提升行业涨价的信心和效果，但在供过于求的大环境下，涨价持续性和维持度较差，2季度P3投入运营，短期提升了行业集中度并有助于运价维护，但中长期会给其它班轮公司带来冲击，船队规模和竞争优势不明显的船公司将逐步被洗出主流干线市场。

　　市场运价

　　运价综述：节后远东市场逐步复工，生产和贸易拉动的货量复苏需要一段时间，而船公司方面关停航线也在逐步复苏，这导致上周各公司载箱率存在一定差异，但总体来说市场载箱率小幅回落，拖累运价下滑，中国出口集装箱指数CCFI报1171点，环比增长0.5%，同比去年上涨1.6%，YTD均值同比上涨0.7%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1095点，环比回落6%，同比下跌6.1%，YTD均值下跌3.7%。由于中国部分地区工厂仍需等待正月十五后开工，货量短期将较为低迷，运价短期将处于小幅回落态势。