沿海散货火热延续 淡季美线成功提价

　　国际干散货市场：大型船运价小幅回调。本周BDI收报1507点，跌4.7%。

　　BCI收报2377点，跌5.4%。BPI收报1409点，跌10.0%。本周海岬型船市场整体不太活跃。临近年终钢厂资金面趋紧可能对铁矿石进口有一定抑制。

　　澳洲至远东有一些货盘成交，而远程矿市场则十分冷清，租家占据主动权持续压价。巴拿马型船市则加速回落，由于粮食船运旺季结束，对运力的消耗减少，市场运力过剩较为明显。

　　国内沿海散货市场：市场持续火热，运价高位震荡。本周CCBFI报收于1421点，较上期上涨0.7%。由于煤企酝酿涨价，港口部分煤炭供应偏紧，大量船舶滞留港口等货，北方港口的压港情况仍然十分严重，导致市场运力供给持续偏紧。另一方面，随着气温下降和水电的减少，电煤消费进入旺季，由于货源不足电厂库存也呈下降趋势，整体而言沿海煤炭运输市场仍然十分活跃，运价高位震荡。

　　油轮市场：原油运价回暖，成品油运价小幅回调。本周伦敦Brent原油现货价格收报108.5美元/桶，涨3.2%;WTI原油价格收报93.8美元/桶，跌0.8%。

　　BDTI收报642点，涨1.1%;BCTI收报490点，跌1.0%。本周VLCC市场运价继续上涨，创年内新高，但成交有所下降，冬储煤需求和船东旺季乐观情绪推涨运价。苏伊士型油轮和阿芙拉那型油轮市场均表现较为平稳。

　　集装箱市场：美线提价成功，欧线运价回落。本周CCFI指数收报1043.77点，较上周上涨3.0%。反映即期市场的上海出口集装箱运价指数SCFI为1089.35点，与上周持平。本周主要航线需求继续季节性回落，但船东也针对淡季需求大幅削减了运力。欧线供需小幅恶化，装载率在90%左右，运价回落，部分船东计划再度推涨运价。美线本周在提价前集中出货推动下供需相对较好，装载率普遍在95%以上，涨价较为成功。

　　投资策略：我们在《航运系列深度报告》中指出，干散货市场的去产能时期将至少持续数年，在此期间由于整体运力严重过剩难以出现趋势性上涨。在市场旺季近尾声、钢铁市场旺季不旺和Cape主力玩家逐步平仓的压力下，近期干散货市场回调风险较大。另一方面，“航运振兴计划”本质上将会是一项扶持造船业的政策。但也不能否认对航运业的正面意义：帮助船公司以较低成本(低造价+拆船补贴)获取能效更高、更具市场竞争力的新型船舶，实现船舶的汰旧更新。建议关注航运振兴计划出台可能带来的交易性机会，但行业长期趋势不改，参与需谨慎。维持行业的“中性”评级。

　　风险提示：欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。