节日将至BDI小幅回落，集运美线即将提价

　　节日将至干散货运价小幅回落。本周BDI先涨后跌，周四报收于910点，跌2.5%。BCI收报1249点，跌2.7%；BPI收报1176点，跌2.6%。巴拿马型船方面，虽然南美谷物和美湾煤炭船运活动仍然活跃，但随着空放运力不断到达，上半周运价上涨幅度开始收窄；下半周随着复活节临近部分租家离场，运价出现回落。海岬型船市则相对冷清，虽然澳洲矿商发货正常，但巴西市场未见起色，因此大量运力积压在太平洋市常

　　国内沿海散货市场：沿海运价基本稳定，粮食运价涨幅较大。本周CCBFI收于1076.95点，与上周基本持平。近期国际煤价重回下降通道，进口煤对国产煤的冲击再度显现。而电厂库存虽然有所下降，但仍处于较高水平，且由于煤价看跌情绪较浓，电厂拉煤积极性不高。供给方面，北方港口封航解除后运力释放需要时间，因此本周运力供给亦较为紧张。

　　油轮市场：国际油价回稳，原油运价有升有降。本周伦敦Brent原油现货价格收报110.02美元/桶，较上周涨2.4%；WTI原油价格收报97.23美元/桶，较上周涨5.17%。BDTI收报661点，跌1.5%；BCTI收报691点，跌1.7%。

　　VLCC运输市场成交平稳，运价回落；苏伊士油轮市场成交上升，运价小幅上升；阿芙拉型油轮成交上升，运价上升但幅度缩校

　　集装箱市场：欧线运价回落，美线运价上涨。本周CCFI收报1108点，与上周基本持平；SCFI收报1151点，较上周跌0.5%。欧线本周装载率仍然维持在7成以上，由于节后货量恢复缓慢，航商不得不在现货市场低价揽货，月中运价上涨已悉数回落。美线平均装载率约75%，部分航次达到9成以上。

　　由于TSA计划于4月初提涨运价，本周部分货主选择于提价前集中出货，因此出货量上升，运价提前出现上扬。

　　投资策略：

　　(1)近期国际干散货市场在南美谷物丰收的提振下，BDI持续上涨。丰收之余巴西港口极其严重的拥堵可以说是大幅超出市场预期，大量运力滞留港口部分改变了巴拿马型船的供需失衡局面。谷物货盘有望在未来几个月内继续支撑运价。由于谷物运输货盘集中采用巴拿马型船和大灵便型船，因此上述两种船型将是本轮行情的主要受益者。

　　(2)集运仍处于需求恢复阶段，因此船东的默契和运力控制力度将是近期提价成功的关键。4月美线提价攸关长协运价，因此船东应有足够共识。建议密切跟踪美线长协签约情况和开工恢复后欧线订单情况。公司上重点关注中远航运和中海集运。

　　风险提示：欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。