中国航空运输:春节黄金周旅客量、票价、客座率齐升
来源：
锦程国际物流
发布时间：2013-02-20
春节黄金周旅客量同比增长18%,明显好于2012年的7.2%
根据中国民航局报道,2013年春节黄金周七天,行业航班量、旅客量同比分别增长18.3%、18%,明显高于2012年的5.7%、7.2%;客座率64%,同比提升1个百分点;我们预计,票价同比增长3-4%,四项指标齐增长。春节前的十四天,旅客量同比仅增长2.4%,明显慢于2012年同期的16.6%,我们认为主要源于政府反腐政策,使得春节前公务客出行减少及进京拜年客锐减所致。
2013年客运需求展望:商务客及旅游客有望带动增长
春节黄金周旅游客同比增长15%,略好于2012年,其中出境游同比增长14%,我们预计,2013年航空市场旅游客增长将依然强劲;2013年伴随中国经济的温和复苏,我们预计商务客同比增速有望回升,但公务客市场或将受到政府反腐政策的影响;我们预计,2013年行业RPK增速或为10.5-12%,增速同比提升。
机场内航外线收费提高,预计对航空行业负面影响
有限我们测算,机场内航外线收费的上调,航空行业成本仅增加8-10亿元,其中国航3亿元左右,东航、南航2.5亿元左右,若政府增加补贴力度,成本的增加将小于之前的测算,我们认为对航空行业负面影响有限。
投资策略:行业ROE向上空间大,首推南方航空
从基本面分析,我们对行业持“乐观”观点,维持南方航空和东方航空的“买入”评级,我们首推南方航空。2012年前三季度行业ROE10%,不但明显低于2010年的27%,甚至低于2011年的18%,若2013年中国经济能持续复苏,我们认为行业ROE有望明显反弹。
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