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海运BDI延续回升

来源：锦程国际物流　　发布时间：2012-10-26

　　2012年海运BDI延续回升。近一个月BDI触底反弹，9月中旬至今累计回升68%，同期BCI、BPI涨幅分别达到118%、102%，主要因需求端利好因素刺激。四季度为干散货运输传统旺季，市场运价有望延续回升，近期冬储煤运输增多拉开旺季序幕。

　　当前，巴西图巴朗-中国北仑航线铁矿石运价为22.5美元/吨，能够覆盖变动成本，但不足以盈利。年初至今该海运航线运价均值为19.6美元/吨，接近理论上的停航运价。

　　澳洲西部-中国航线盈亏平衡运价区间为11.8-14.0美元/吨，仅考虑变动成本的盈亏平衡区间为8.8-9.5美元/吨。该航线当前运价为9.5美元/吨，年初至今均值为7.5美元/吨，即期市场船东亏损非常严重。

　　单船单航次的盈亏平衡运价区间的浮动主要取决于油价和船舶造价，另外还与船东管理水平等因素有关。

　　维持行业“中性”评级。干散货远洋运输行业周期底部徘徊，短期运价因季节性或事件性因素所驱动的阶段性波动所触发的交易性或主题性机会值得关注，但空间较难把握。行业供求关系改善乃至趋势性向好仍需耐心等待。今年前三季度，拆解加速部分抵消新船交付的影响，运力增速有所回落；船东造船意愿减弱，新增订单锐减，使得在手订单占运力比持续下降。根据现有订单交付计划并考虑适当比例推迟交付，测算2013年干散货船运力增速将继续放缓，但若需求端依然乏力，则运力供给过剩将继续压制运价。

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